비만치료제 노보디스크보다 일라이릴리가 뜨는 이유 570%

 

 

헬스케어 주도주 분석: 일라이릴리 vs 노보노디스크

비만치료제 시장 경쟁 최신 동향

 

이미지 출처: 한국경제

📈 시장 현황: 미국 증시 조정 속 헬스케어 섹터 강세

최근 미국 증시가 조정을 겪는 가운데서도 헬스케어 섹터만 5.1% 상승하며 강세를 보이고 있습니다. 특히 이 섹터는 올해만 8.5% 상승했지만, 업종 주가수익비율(PER)이 18배 수준으로, S&P500 지수 평균인 22배를 밑돌고 있어 여전히 투자 매력이 있다는 평가입니다.

헬스케어 섹터 투자 포인트:

• 미국 증시 조정 속에서도 5.1% 상승
• 경기 방어주 성격과 함께 성장 여력 보유
• PER이 S&P500 평균보다 낮아 밸류에이션 매력 존재

이 섹터에서 가장 두드러진 성과를 보이고 있는 기업은 일라이릴리(Eli Lilly)입니다. 일라이릴리는 비만치료제 젭바운드(Zepbound)의 성공에 힘입어 대표적인 수혜주로 자리매김하고 있습니다. 반면 경쟁사인 노보노디스크(Novo Nordisk)는 차세대 비만치료제 임상 결과가 기대에 미치지 못하면서 주춤한 모습을 보이고 있습니다.

🏆 비만치료제 시장 양대 산맥: 젭바운드 vs 위고비

일라이릴리 - 젭바운드

성분: 티르제파타이드(Tirzepatide)

작용기전: GLP-1 & GIP 이중작용 비만약

투여방식: 주 1회 주사

최대 체중감량 효과: 22.5%

2024년 4분기 매출: 19억 달러 (전분기 대비 3.6배 증가)

노보노디스크 - 위고비

성분: 세마글루티드(Semaglutide)

작용기전: GLP-1 단일작용 비만약

투여방식: 주 1회 주사

최대 체중감량 효과: 15%

시장 선점: 비만치료제 시장 선두

두 제품 모두 GLP-1(글루카곤 유사 펩타이드-1) 수용체 작용제로, 식욕을 억제하고 포만감을 증가시켜 체중 감량에 도움을 줍니다. 그러나 젭바운드는 GLP-1과 함께 GIP(위장억제성 폴리펩타이드)도 활성화하는 이중작용 기전을 가지고 있어 위고비보다 더 강력한 체중 감량 효과를 보이고 있습니다.

GLP-1 치료제 작용 메커니즘 (출처: hyperlab.hits.ai)

📊 젭바운드 효과: 위고비를 능가하는 체중감량 효과

제품	회사	평균 체중감량 효과	25% 이상 체중감량 비율	투여 기간
젭바운드	일라이릴리	22.5%	약 33%	72주
위고비	노보노디스크	15%	약 16%	68주

SURMOUNT-1 임상 3상 연구에서 젭바운드는 72주 후 평균 22.5%의 체중 감량 효과를 보였으며, 이는 위고비의 평균 15% 감량보다 우수한 결과입니다. 특히 젭바운드 투여 환자의 약 1/3은 25% 이상의 체중을 감량했으며, 이는 위고비 그룹(16%)의 두 배에 가까운 수치입니다.

"일라이 릴리는 젭바운드를 투여한 사람의 거의 3분의 1이 25% 이상의 체중 감량을 경험한 반면, 위고비 그룹은 16%에 그쳤다."

이러한 우수한 효과에 힘입어 젭바운드의 2024년 4분기 매출은 19억 달러를 기록하며 전분기 대비 3.6배 증가했습니다. 일라이릴리의 젭바운드는 후발주자였음에도 빠르게 시장 점유율을 확대하고 있는 상황입니다.

🔍 노보노디스크의 응전: 카그리세마 임상 결과는?

노보노디스크는 위고비의 후속 제품으로 '카그리세마'를 개발 중입니다. 카그리세마는 세마글루티드에 지속형 아말린 유사체인 카그릴인틴을 결합한 신약으로, 위고비보다 더 강력한 체중 감량 효과를 기대했습니다.

카그리세마 임상 3상 주요 결과:

• 평균 체중감량 효과: 15.7%
• 위고비(15%)보다 약간 높은 수준이나 기대치에는 미치지 못함
• 투여 기간: 68주
• 내약성: GI 부작용으로 인한 임상 중단률 3.6%로 우수

안타깝게도 카그리세마의 체중 감량 효과는 15.7%로, 위고비의 15%보다 약간 높은 수준에 그쳐 시장의 기대치에 미치지 못했습니다. 특히 젭바운드의 22.5% 감량 효과에 비하면 상당히 낮은 수치로, 노보노디스크의 차세대 비만약은 일라이릴리의 젭바운드를 뛰어넘지 못한 상황입니다.

게다가 노보노디스크의 또 다른 차세대 약물은 아직 2상 임상 단계에 있어, 당분간은 젭바운드와의 격차를 좁히기 어려울 전망입니다.

비만치료제 체중감량 효과 비교

🔮 일라이릴리의 차세대 비만약: 경구형 신약 오르포글리프론

일라이릴리는 현재의 주사제 일색인 비만치료제 시장에 혁신을 가져올 경구형(알약) 신약 '오르포글리프론'을 개발 중입니다. 최근 임상 3상 결과에서 오르포글리프론은 평균 7.9%의 체중 감소 효과를 보였으며, 경구용 저분자 GLP-1 수용체 작용제로는 첫 번째 성공 사례입니다.

오르포글리프론 개발 진행도: 79%

2025년 상반기 임상 결과 발표 예정 → 연내 허가신청 전망

오르포글리프론의 주요 장점:

• 경구용(매일 복용하는 알약 형태)으로 환자 편의성 향상
• 식사 및 물 섭취 제한이 필요하지 않음
• 위고비 대비 원료 수요 1/73 수준으로 대량 생산·공급 용이
• 40주 기준 평균 7.9% 체중 감량 효과 (계속 감소 추세)

2025년 상반기에 발표될 오르포글리프론의 추가 임상 결과가 주목받고 있습니다. 특히 이 신약은 위고비 대비 원료 수요가 1/73 수준에 불과해 대량 생산이 용이하다는 큰 장점이 있습니다. 이는 현재 비만치료제 시장의 가장 큰 병목인 '공급 부족' 문제를 해결할 수 있는 열쇠가 될 수 있습니다.

"올해 1월 JP모간 헬스케어 콘퍼런스에 참석한 데이비드 릭스 일라이릴리 회장은 '내년 초 오르포글리프론이 승인 받을 것으로 예상한다'며 '공급 이슈가 없을 것'이라고 강조했습니다."

💹 투자 관점: 일라이릴리 밸류에이션 매력도 상승

일라이릴리의 PER은 최근 66.23배에서 35.9배로 하락하여 저평가와 성장성을 동시에 보유하고 있다는 평가를 받고 있습니다. 특히 비만치료제 중심의 실적 성장 기대감이 회복되고 있는 상황에서 35배 수준의 12개월 선행 PER은 투자 매력이 높다는 평가입니다.

항목	일라이릴리(LLY)	노보노디스크(NVO)
최근 주가 (2025.4.17)	839.96 달러	58.08 달러
PER	35.9배 (기존 66.23배에서 하락)	약 39배
비만치료제 4분기 매출	19억 달러 (전분기 대비 3.6배 증가)	분기별 상세 수치 없음
차세대 제품 개발 단계	오르포글리프론 임상 3상 성공 (허가 신청 준비 중)	카그리세마 임상 3상 (기대치 미달)

또한 일라이릴리는 젭바운드의 성공에 힘입어 대량 생산·공급 가능성도 증가하고 있습니다. 최근 미국에서 공급 제한 항목에 포함됐던 마운자로와 젭바운드가 대부분 공급 가능 품목으로 전환되었다는 점도 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

📝 요약 및 전망

• 시장 상황: 미국 증시 조정 속에서도 헬스케어 섹터는 5.1% 상승하는 강세
• 젭바운드 우위: 이중작용 기전으로 22.5%의 체중감량 효과 (위고비 15%보다 우수)
• 노보노디스크 주춤: 차세대 '카그리세마' 임상 효과 기대 이하 (15.7% 감량)
• 일라이릴리 기대감: 경구형 신약 오르포글리프론 개발 순항, 대량 생산 가능성 높음
• 투자 매력도: 일라이릴리 PER 하락 (66.23배 → 35.9배)으로 저평가+성장성 동시 보유

비만치료제 시장은 계속해서 성장할 전망이며, 현재는 일라이릴리가 젭바운드의 우수한 체중감량 효과와 오르포글리프론이라는 혁신적인 경구형 제품의 개발로 우위를 점하고 있는 상황입니다. 특히 경구형 제품의 출시는 비만치료제 시장의 패러다임을 바꿀 수 있는 게임 체인저가 될 가능성이 높습니다.

노보노디스크는 카그리세마의 기대에 못 미치는 결과로 단기적으로는 주춤하고 있지만, 여전히 위고비라는 성공적인 제품을 보유하고 있고 비만치료제 시장의 선두주자로서의 입지를 유지하고 있습니다. 두 회사의 치열한 경쟁은 결국 비만으로 고통받는 환자들에게 더 좋은 치료 옵션을 제공하게 될 것입니다.

❓ 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1: GLP-1 비만치료제는 어떤 원리로 체중을 감량시키나요?

A: GLP-1 비만치료제는 장내 호르몬인 GLP-1의 작용을 모방해 식욕을 억제하고 포만감을 증가시켜 자연스럽게 음식 섭취를 줄이도록 합니다. 또한 위장 배출 속도를 늦추고 인슐린 분비를 촉진해 혈당 조절에도 도움을 줍니다. 젭바운드는 여기에 GIP 작용까지 더해 더 강력한 효과를 보입니다.

Q2: 일라이릴리의 경구형 비만약 오르포글리프론이 왜 중요한가요?

A: 현재 비만치료제는 대부분 주사제 형태로, 주사에 대한 거부감이나 불편함을 느끼는 환자들이 많습니다. 경구형 약물은 복용 편의성을 크게 높이고, 더 많은 환자들이 치료를 받을 수 있게 할 것입니다. 또한 오르포글리프론은 원료 수요가 위고비의 1/73 수준으로 대량 생산이 용이해 현재의 공급 부족 문제를 해결할 수 있는 열쇠가 될 수 있습니다.

Q3: 노보노디스크의 카그리세마 임상 결과가 기대에 미치지 못한 이유는 무엇인가요?

A: 카그리세마는 세마글루티드에 지속형 아말린 유사체인 카그릴인틴을 결합한 약물로, 이중 작용을 통해 젭바운드와 같은 강력한 체중 감량 효과를 기대했습니다. 그러나 임상 3상에서 15.7%의 체중 감량 효과를 보여 기존 위고비(15%)보다 약간 나은 수준에 그쳤습니다. 이는 젭바운드의 22.5% 감량 효과에 비해 현저히 낮은 수치로, 투자자들의 실망을 샀습니다.

Q4: 비만치료제 시장의 미래 전망은 어떤가요?

A: 비만치료제 시장은 앞으로도 크게 성장할 것으로 예상됩니다. 현재는 공급 부족이 가장 큰 병목이지만, 생산 시설 확충과 경구형 약물의 등장으로 점차 해소될 전망입니다. 또한 GLP-1 약물들의 적응증이 비만뿐만 아니라 심혈관 질환, 수면무호흡증, 심지어 알츠하이머까지 확대되고 있어 시장 규모는 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 향후에는 주 1회 이상의 장기 지속형 제품과 경구형 제품이 시장의 주류가 될 가능성이 높습니다.

본 글은 투자 결정의 참고자료로만 활용하시고, 투자의 최종 책임은 본인에게 있음을 유의하시기 바랍니다.

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